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美股评论全球平衡重置美国闷声暗爽

文章出处:新浪财经 编辑: 新浪财经  阅读: 日期:2014/1/10 11:18:09

  导读:财经撰稿人凯西(Michael Casey)在Marketwatch撰文指出,在后危机时代,全球不均衡局面的重置已经悄然开始,而这一进程最大的获益者就是美国。

  以下即凯西的评论文章全文:

  现在,我们已经不合适再说美国人是世界上的终极消费者了。

  最新数据显示,11月间,美国贸易赤字戏剧性下滑,跌落至近四年以来的最低水平,这显然是两方面的作用使然,一是这个国家出口的进展,二是他们对外国商品和服务已经不再那么依赖。这两方面的发展都将帮助美国提升经济增长的可持续性,增大就业机会的创造潜力,但是,对于世界上的其他国家而言,这可就是坏消息了。

  美国经济目前的情况可谓是近六年以来最佳,无论从采购经理人调查还是住宅建设开支看来都是如此,而这样的表现也将大多数发达国家伙伴抛在了身后。过去美国经济表现领先时,美国人对进口商品的开支往往也会增加,赤字也会扩大,但是今天,情况则迥然不同。赤字不仅仅是相对于国内生产总值的比例在降低,绝对数字也在减少——简直是和过去完全相反。

  G+ Economics首席经济学家科米列娃(Lena Komileva)的结论是,美国“是在增长,但是已经不再向海外出口增长了”。这对于中国大陆和台湾等出口导向型的亚洲经济体,以及加拿大和墨西哥这样的美国地区贸易伙伴而言,当然是坏消息,因为全球最大经济体的需求虽然回来了,但是他们却无法再去分享繁荣。

  这样的变化固然遗憾,但却是一种必然,因为这实际上是源于全球局面获取平衡所必需的重置。简而言之,2008年和2009年危机之前,美国总是大手大脚地花钱,从中国和日本这样的国家借钱去买他们的产品,而这些国家却是相反的局面,国内生产和储蓄过剩,但是需求却始终疲软,这样一种不平衡和不稳定的局面已经持续多年。

  2006年年底时,美国的贸易赤字已经相当于国内生产总值的6%,而现在却是2.5%。与此同时,经常账赤字方面也是一条类似的轨迹。与此形成对比的是,中国的经常账盈余2007年时相当于国内生产总值的10.1%,而目前只有大约2.3%。危机恰恰成为了全球经济重新恢复平衡的转折点。

  “正如经济学家们当年曾经强调过的,如此规模的不均衡是不可能持续下去的。”标准普尔评级服务首席全球经济学家谢尔德(Paul Sheard)评论道,“这样一种重置可能有两种方式,混乱的或者有序的。看上去,现在我们经历的是前者。”

  这种重置在美国的体现就是,更多的车辆在本土生产,更多的能源在本土开发——后者当然要感谢页岩油气革命——以及减少刷卡购买各种不必要的东西。不过,这显然也就意味着其他国家制造商的损失。由于无法再回归美国市场,而中国的国内需求虽然增长了,但最初都集中在商品的层面,于是这些工厂陷入了无事可做的状态,产能过剩折磨着各个新兴市场经济体。全球层面的价格都感受到了这种通货紧缩压力的存在。

  对于这些外国出口商而言,他们所能够指望的,最现实的就是美元强势了,这可以帮助提高他们的竞争力。可是,在联储真正发出提高短期利率的信号之前,对于美元的巨大需求很难出现,汇率自然也就难以明显提升。他们当然更不可能指望本国的政府去游说华盛顿,因为华盛顿归根结底还是要为美国打算的。对于许多新兴市场国家而言,现在的局面之内是两害相权取其轻——其实他们更害怕美国货币政策的收紧和美元强势,因为这会导致资本外流,后者所造成的损害甚至超过弱势美元对出口的影响。

  这种担心再加上欧洲央行的顽固——他们始终拒绝采取美国式的量化宽松方法来应对通货紧缩威胁——我们也就不难理解,为何在美国表现明显好于欧元区的情况下,欧元对美元汇率还较一年前上扬了4%。还有,外间都预期中国政府在金融领域自由化和压缩债务泡沫时会让利率上涨,而美联储却承诺会将低利率保持更长时间,人民币对美元汇率处于近乎纪录水平的高点,同样也就不难理解了。

  总而言之,美国已经是个相对的天堂了。

  在理想的情况下,其他经济体将加入美国的复苏队伍,推动全球总需求增长,让所有人获益。可是具体的环境和政策的需要至少中期内都将成为很多国家增长的绊脚石。因此,只有美国得到了最想要的东西——加速的国内复苏,宽松的货币政策,低通货膨胀和不那么强势的美元显然都会提供帮助。

  和其他地方相比,还是这里的投资更有前途。 (子衿)

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