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美股评论美元的周期性牛市

文章出处:新浪财经 编辑: 新浪财经  阅读: 日期:2014/1/10 11:18:08

  导读:Marketwatch专栏作家莱恩(Matthew Lynn)认为,由于美国经济增长加速,量化宽松缩减和全球地缘政治风险增大,美元注定将在2014年成为强势货币。

  以下即莱恩的评论文章全文:

  政府时不时就关上一次门。贸易赤字和预算赤字在长达十年的时间当中基本失控。两场战争都没有得到特别理想的结果。央行过去五年一直在印钞,印出了天文数字。近十年间,世界其他国家确实有非常充分的理由讨厌美元,抛弃美元。

  可是,到了2014年,局面就要发生变化了,而且是决定性的变化。美元之年正呼啸而至,强势归来。

  何以会如此?原因主要有三。

  首先,美国经济的增长速度将成为发达国家当中最快的,甚至还会超过许多新兴市场经济体。其次,联储哪怕不难彻底结束量化宽松,至少会逐渐削减其力度。最后,发生地缘政治危机的风险再度增大,而在这种情况下,投资者都会投入美元旗下。

  这一切的合力,便是美元大规模卷土重来。

  原本,美元正在一点点失去这个世界的欢心,关于这一点,可以找到的证据实在是太多了。欧元于1999年诞生之后,最初的几年当中作为替代选择进展神速,在全球央行储备当中的比重不断上升。

  可是,近年来单一货币区爆发的危机却让世人发现,作为一个替代选择,欧元自己的问题似乎更大。

  投资者四处寻找替代选择的另外一个结果就是,黄金价格大幅度窜升,只是去年开始已经风光不再了。最近几个月,甚至比特币也仿佛一副美元替代者的面目,但数字货币固然魅力十足,但真正要替代美元,却也只能是“仿佛”而已。

  投资者想要谋求美元之外的多元化选择,理由其实并不复杂。

  第二次世界大战结束后,美国一家就占据了全球国内生产总值的几乎80%,就此奠定了美元全球储备货币的地位。在那之后,无论美国经济表现有多么出色,伴随着世界其他地区逐渐复苏,美国经济在全球的总份额持续下滑。

  不过,美国自己也不能说没有问题。一场金融危机,一个根本不在乎货币价值的央行,以及一个在外界看来根本就是机能紊乱的政治系统,所有这些对于美元汇率的走低都负有各自的责任。去年,哪怕欧元都面对美元呈现出强势——尽管理想思考之下,大家根本找不到任何有说服力的理由去购买欧洲单一货币。

  可是今年,这一切或许就要发生变化了。具体原因如下。

  首先,美国经济在未来十二个月当中的表现将是发达国家当中最强势的。目前让人出乎意料的消息几乎都是在积极一面。最新的季度数据显示,美国经济增长速度已经达到了可喜的4.1%。

  当然,你可以说,一个理想的季度说明不了什么,下个季度不见得会怎样。可是,对于经济而言,动能是个至关重要的因素,而现在,动能正站在有利于美国的一边。

  房价已经明显反弹,但是还有很长的路要走。就业数字在增长,一旦达到充分就业,雇主们甚至可能不得不涨工资,因为他们必须再度开始争夺员工。个人债务水平已经降低到可控范围,让消费开支得到了坚实的落脚点。所有这些都在高速我们,上个季度的增长数字其实是个情况日益改善的信号,而不仅仅是昙花一现。

  其次,联储已经启动了量化宽松缩减进程。他们是否能够完全执行,当然还有待于观察。比如过去二十年间,日本进行过多次量化宽松实验,常常是退出之后不久又不得不再度启动。

  不过,在未来六个月当中,只要经济增长确实是越来越强势,联储逐渐收回刺激并不是多困难的事情。

  在美国联储逐步退出时,其他国家央行却可能会开启量化宽松。英国央行或许暂时不会动手,但是日本央行的资产采购计划却不会停止,这一来是为了支撑脆弱的复苏,二来也是为了抵消消费税增加造成的影响。欧洲央行随时可能会不得不最终打开量化宽松之门,不如此不足以帮助日益低迷的法国和在泥潭中挣扎的外围国家。

  在这样一种背景之下,美元走高实在是再正常不过了。

  最后,是地缘政治危机风险的不断增加,有几个热点地区现在已经达到了白热化的程度。

  中国和日本历史上就一直是东亚控制权的一对争夺者,而现在两国之间关系非常紧张。朝鲜现在很可能处于边缘状态,随时可能在一片混乱中崩溃。叙利亚内战还在激烈进行,战火随时可能会波及到边境之外。土耳其在不足一年时间内两度遭遇大规模整治危机,而第三次就可能会埋葬现政府。

  没有人能够准确断言上述这些冲突会在什么时间突然演变成货真价实的战争,但是我们都可以肯定,重大地缘政治危机的直接结果之一,就是投资者纷纷投向美元的怀抱寻求安全。

  这样的逻辑其实也适用于美国投资者。现在,亚洲市场的股价已经不是公平值,而是跌到了公平值以下,但是在来投资者眼中,美国的股票和债券依然富有吸引力,最重要的原因之一就是大家都预计美元将会升值。美国股市2013年的涨势主要是由国内投资者推动的,而2014年的主要推动力则将来自海外投资者。

  诚然,以长期眼光看来,美元作为全球储备货币的地位确实是在逐渐削弱,美国经济在全球经济当中的分量确实是在不断减轻,个把理想的季度是改变不了什么的。

  可是,哪怕长期熊市,过程中也会有不时的周期性牛市的,今年就是如此。(子衿)

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