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高利率为宝类基金收益率保驾护航风险犹存

文章出处:新浪财经 编辑: 新浪财经  阅读: 日期:2014/1/13 22:18:00

  2013年12月宝类基金月报

  好买基金研究中心

  1.“宝类”产品大行其道

  12月,互联网金融产品的发行可谓遍地开花。如“百度[微博]百发”、“网易添金、加银计划”等,在发行初期都是秒杀型产品。“百度百发”更是喊出了团结就有8%的口号。其后端对接的是嘉实1个月理财e,封闭期为30天,首期100%投资于银行协议存款。而在年底,确有传银行间的协议存款已高达7%。加之未来有“百宝箱”补贴和中国投融资担保公司提供担保,且期限短。8%起的口号应会兑现。

  网易也不甘落后,推出的首批“添金计划”封闭期3个月,预期年化收益率是汇添富现金宝收益率5%,每位客户限额2万元补贴。“加银计划”则分为两类,如购买汇添富现金宝,封闭期为2个月;如购买国华华瑞3号,封闭期则为6个月。每位客户限额1万元,在对应投资产品的基础上补贴年利率1%。

  中国银联旗下的银联商务联合光大保德信基金,推出类似于余额宝的现金理财产品--“天天富”。不同于专注线上个人投资者的货币基金产品,“天天富”的客户群将主要面向银联商务近230万的服务商户。目前银联商务所服务的商户特别是中小企业商户,在日常经营中一般都会形成短期闲置资金,这些资金日均流入规模不大、闲置周期较短、既想获得高于活期存款的收益又无法承受较高的风险,同时希望具有便捷流动性。“天天富”的推出这也算是对货币基金销售渠道的一次突破性尝试。

“宝”类产品基本信息
产品名称 底层基金 产品类型 认购门槛 底层基金规模(亿) 预期收益 底层基金12月收益(年化)
余额宝 天弘增利宝 货币型基金 1元 1,853.42 天弘增利宝 6.02
百度百发 嘉实活期宝 债券型基金 1元 30.01 嘉实活期宝 -
百度百赚 华夏现金增利e 货币型基金 1元 437.34 华夏现金增利e 5.63
百赚利滚利 嘉实货币a 货币型基金 1元 118.49 嘉实货币a 5.57
网易添金加银 汇添富现金宝 货币型基金 1分 120.73 汇添富现金宝 6.45
国华华瑞3号 保险理财计划 1000元 - 6% -
天天活期宝 一揽子货币型基金中选定一只绑定 货币型基金 100元 - 绑定货基 -
天天定期宝 一揽子理财基金中选定一只绑定(7、14、30、60天不同周期) 债券型基金 100元 - 绑定债券金 -
数米现金宝 一揽子货币型基金中选定一只绑定 货币型基金 100元 - 绑定货基 -
银联天天富 光大货币 货币型基金 200元 5.36 光大货币 5.16

  数据来源:好买基金研究中心,数据截至2013-12-31

  2. 利率中枢提升 利于业绩延续

  “宝类”产品的基础资产无非货币型基金和短期理财债基。从此类基金的投向看,无论是占比较大的协议存款,还是短期债券投资,资金利率可以说是业绩的生命线。

  12月,受年末效应的影响,回购利率创出了6月钱荒后的新高,“宝类”产品的收益也是水涨船高。货币基金相比6月规模的腰斩,此次可谓是规模、业绩双收。主要是前车之鉴,让机构心态更加平稳,对于关键时间点流动性的准备更为充足。此外,钱荒时期,在市场出现了较为极端的情况下,货币基金无一出现负收益,也增强了市场的信心。

  从shibor的走势看,如1周和1月品种并没有跟随隔夜利率回落。特别是shibor3月,仍微幅上涨。包括现在已发行的同业存单,以及未来的大额可转让同业定期存单,shibor3月将是一个重要的参考指标。中长端shibor的高位震荡,以及央行紧平衡和锁长放短的货币政策,使得中长期资金利率较难下一个台阶。“宝类”产品的收益,短期仍有望维持在历史高位。

  质押式回购利率走势(加权平均) 

质押式回购利率走势(加权平均)质押式回购利率走势(加权平均)
银行间同业拆放利率银行间同业拆放利率

  资料来源:wind,好买基金研究中心

  3. 业绩盛宴 风险犹存

  在面对互联网金融产品秒杀行情时,投资人更多应保持一份理性。余额宝之所以能够快速发展,有其独特性。背后依托的是支付宝[微博]这大平台,真正做到为闲置资金做现金管理。而我们回看百度、网易等互联网金融产品,则是短暂的营销盛宴和赔本赚吆喝。2013年货币型基金的平均收益为3.87%。一些公司推出8%或更高收益,主要靠补贴,且对补贴有额度和期限限制。这种模式长期看是不可维系的,且意义不大。如“网易加银计划” 每位客户最高补贴16元。除了拉拢资金外,没有看到更多给财富增值带来的价值,无异于直投货币基金。

  利率市场化等多重因素抬升了资金成本,也成就了这段时期的货币基金及网络金融,但这并非无风险产物。正所谓“no risk no return”,“宝类”产品未来也将面临一些不确定的风险点。1.监管风险。市场热传的107号文将货币市场基金纳入到影子银行的分类中。而多数互联网理财产品又直投货基。对此类产品的发行方及后续操作中的监管将急需跟上。2.利率风险。虽然短期尚看不到,但犹如经济周期的波动,未来某个时间点利率也将回落。届时,货币基金或面临业绩、规模双降的风险。像美国的paypal货基,在长期低利率的市场环境中就失去了生存的价值。

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